Европейский, японский валютный рынки продолжают "отыгрывать" фактор облегчения, которое испытывают их инвесторы в связи с определенным улучшением макроэкономической статистики, поступающей из этих стран.
Под воздействием активизации глобальной торговли и на фоне роста мировых фондовых индексов апрельские показатели делового климата PMI стран в производстве и сфере услуг еврозоны составили, соответственно, 43,1 и 36,7 пункта. Средний прогноз и значения предыдущих месяцев для указанных индикаторов 41,3 и 35,4 пт. и, соответственно, 40,9 и 33,9 пункта. Промышленные заказы в странах ЕМС в феврале т.г. несколько сократили темпы годового снижения, составив в годовом исчислении -34,5% против -34,3% в предыдущем месяце. На рынке в среднем ожидалось, что этот индекс продемонстрирует несколько худшую динамику, составив -34,8%(г/г).
Вряд ли кто-то сейчас ставит под сомнение тот факт, что указанное улучшение ситуации пришло на эти региональные сегменты вложений лишь после проявления аналогичных тенденций в сегодняшних "локомотивах" антикризисных тенденций, США и КНР.
Спад глобального спроса и сокращение мирового потребления в связи с завершением периода кредитного бума по-прежнему формируют значимые среднесрочные риски для экономик Японии и ЕС, их национальных валют.
Характерной в данной связи представляется статистика платежного баланса стран зоны евро, февральское значение которой вышло также в четверг. Значение указанного индикатора с учетом сезонных изменений составило -€8,1 млрд., что оказалось несколько лучше среднего прогноза, равнявшегося в этом случае -€10,7 млрд. В январе 2009 г. указанный показатель составил -€12,3 млрд. Между тем, общая тенденция этого индекса, сформированная в конце 2007-2008 гг., сохраняет негативный для единой европейской валюты характер (рис.1). Возможно, курс EUR/USD в относительно краткосрочном периоде протестирует отметки вблизи 1,33 и, даже, 1,36. Однако общая среднесрочная тенденция указанной валютной пары представляется по-прежнему "медвежьей".
Аналогичные оценки представляются актуальными и в отношении курса японской йены, которая, сохраняя общую стабильность на FX, в последние часы продолжила свое постепенное повышение к курсу американского доллара. Японский индекс делового климата в сфере корпоративных услуг в феврале т.г. оказался немного лучше прогнозов, составив -2%(г/г) против ожидавшегося на рынке в среднем сокращения на 2,6% и такого же значения своего годового изменения в предыдущем месяце. Эта информация, вероятно, поддержала покупки JPY в пятницу утром.
Тем не менее, в том числе, c учетом сохраняющихся долгосрочных инфляционных рисков в мировой экономике, получивших усиление в результате мер глобального монетарного макроэкономического стимулирования, устойчивость японской валюты на FX в период ближайших кварталов вызывает серьезные сомнения.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 12:30 мск составлял 33,40 и 38,20 руб. соответственно против 33,73 и 38,27 руб. на утренних торгах вчерашней сессии. Несмотря на риски определенного сокращения относительной стоимости рубля РФ в более длительной перспективе, с точки зрения ближайших месяцев, потенциал, по меньшей мере, общей значимой стабильности котировок RUB на FX представляется сейчас высоким. По-прежнему позитивная в целом ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление финансовых рынков РФ поддерживают показатели инвестиционной привлекательности валюты РФ на международном рынке.
В то же время, стоит отметить, что банкам развивающихся стран, согласно последней поступившей на рынок статистике МВФ, для решения проблем, вызванных кредитным кризисом, предстоит в целом привлечь порядка $300 млрд. Эта ситуация способствует формированию нового витка девальвации денежных единиц государств ЕМ в перспективе 2009-2010 гг.