В своем вчерашнем выступлении глава ФРС Бернанке заявил, что Федрезерв готов предпринять дальнейшие шаги для снижения долгосрочных процентных ставок. Бернанке осознает, что условия для дальнейшего снижения ставки ФРС не совсем подходящие, однако в запасе есть еще несколько инструментов, например, покупка долгосрочных ГКО или ценных бумаг учреждений на открытом рынке.
Бернанке выделил 3 возможных направления политики Федерального резерва, нацеленных на поддержание экономики. Первое - политика соответствующей процентной ставки. Действия в этом направлении ограничены, поскольку ставка федеральных фондов не может опуститься ниже нуля.
Второе - обеспечение ликвидности, что по-прежнему эффективно. Бернанке сообщил, что ФРС может улучшить финансовые условия при помощи увеличения баланса, включая "приобретение долгосрочных ГКО или ценных бумаг учреждений на открытом рынке в соответствующих количествах". Еще одной целью является обеспечение ликвидностью непосредственно финансовых рынков, как было сделано в ходе программы, взаимодействующей с коммерческими бумагами.
Преимущество подобных мер заключается в том, что "обходятся стороной банки и первичные дилеры, и ликвидностью обеспечиваются непосредственно кредиторы или инвесторы, которые являются ключевыми фигурами в работе кредитных рынков". С нашей точки зрения, в следующий раз ФРС может нацелиться на доходность высокорейтинговых корпоративных облигаций, и есть вероятность, что Федеральный резерв начнет приобретение этих бумаг на открытом рынки (однако, для этого потребуются соответствующие полномочия).
Третье направление - минимизация системных рисков. ФРС продолжит работать совместно с Федеральной корпорацией по страхованию депозитов, Министерством финансов и другими службами и "будет тщательно следить за состоянием ключевых финансовых учреждений, пребывая в готовности к действию, если вдруг состояние институтов окажется неудовлетворительным".
Бернанке понимает, что ФРС будет необходимо сократить объемы инъекций ликвидности и позволить краткосрочным процентным ставкам вернуться к своим нормальным уровням, чтобы избежать инфляционных давлений в долгосрочной перспективе. Однако, подобные действия необходимы, но в будущем: "сейчас основной целью политики должно стать поддержание финансовых рынков и экономики".
Danske Bank