Без ложной скромности отметим, что мы давно выделяли фунт стерлингов как самую переоцененную из ликвидных валют. Однако котировки британца быстро приближаются к справедливым уровням, и статус "самого слабого звена" скоро перейдет к другой валюте - евро. Мы склонны полагать, что собственное "дно" по паре GBPUSD находится в районе 1.4 и будет достигнуто до середины 2009 г. Параллельно пара EURGBP протестирует уровень 0.8450, который станет для нее долговременным максимумом.
Эти события не обязательно должны произойти синхронно, и уровень 1.4 по GBPUSD не является неким самым низким из возможных. Однако мы считаем целесообразным уже частично фиксировать прибыль по лонгам в EURGBP и постепенно искать точку входа для агрессивной игры против евро. Единая валюта попадет в немилость по нескольким причинам.
Во-первых, континентальные банки исключительно сильно завязаны на ЦВЕ, суммарная стоимость их портфелей в лучшие времена превышала 1 трлн. евро. Кризис не позволит получить обратно эти деньги, причем списания могут быть очень существенными. Это, в свою очередь, обострит проблемы с капиталом именно у игроков материковой части ЕС (аналогичный портфель британских банков примерно в двадцать раз меньше).
Во-вторых, как показывают рынки, монетарный союз так и не успел стать абсолютно однородным. Спреды доходности между облигациями Германии и других стран постоянно растут, причем долговые бумаги отдельных стран падают в цене непропорционально сильно. Рынок выделяет внутри Еврозоны разные степени риска заемщика. Это означает, что евро, например, в Испании начинает все сильнее отличаться от евро в Германии. В первом случае валюте сейчас должна стремительно дешеветь, во втором - никак нет. Сложность отражения экономической динамики в курсе валюты делает ее инфериорной. Мы уверены, что головная боль инвесторов выльется в тестирование парой EURUSD паритета, наша годовая цель здесь - 1.07.
Adrenalin Forex