В среду, в 22.15 мск. опубликует свое решение по ставке Федеральный резерв США.
Скорее всего, ключевая ставка останется на уровне диапазона 0-0,25%, а
монетарные власти продолжат идти курсом количественного смягчения через покупку
казначейских облигаций. В заявлении чиновников нужно внимательно следить за
двумя моментами: во-первых трейдеров интересует, сочтет ли Федрезерв, что
доходность облигаций с момента первого заявления о количественном смягчении
выросла слишком сильно (10-летние снова тестируют уровень 3,1%), и чтобы ее
снизить необходимы более агрессивные покупки, ну а во-вторых всех крайне
интересует, проскользнет ли в словах чиновников слово "восстановление" в
отношение экономики. И в самом деле, согласно недавно вышедшему отчету Beige
Book (данные из которого монетарные власти активно используют в своих
выступлениях), перспективы экономического роста остаются слабыми, однако заметны
первые признаки "стабилизации". Мы считаем, что следует ожидать более позитивных
настроений в адрес экономики США, а также объявлений о более масштабных планах
по покупке ГКО,
что даст зеленый свет рисковым игрокам и существенно повредит текущему положению
доллара. В свою очередь это положительно отразится на евро, кроссах с йеной
и сырьевых валютах.
Решение Резервного банка Новой Зеландии запланировано
на четверг, 1.00 мск. Согласно прогнозам аналитиков, банк снизит ставку на 50
б.п. до отметки 2,50%, однако есть и те, которые ожидают более скромного
понижения - на 25 б.п. Как бы то ни было, смягчения денежно-кредитной политики в
условиях слабой экономической статистики и низкого уровня инфляции избежать не
удастся, и мы считаем, что наиболее вероятным итогом заседания станет снижение
ставки на 25 б.п. Экономические данные остаются слабыми, однако проблески жизни
уже видны. Розничные
продажи за февраль выросли на 0,2% после резкого падения на 1,2% в
предыдущем месяце, активность в секторе обрабатывающей промышленности улучшилась
до 40,7 от мартовского значения 38,9, а дефицит торгового
баланса, скорее всего, сократится третий месяц подряд - на сей раз до
NZ$4.89 млрд. от NZ$5.16 млрд. Инфляционные тренды остаются нисходящими:
согласно недавно опубликованному отчету, потребительские цены
в годовом исчислении упали до 3,0% от 3,4%.
Однако самым убедительным
аргументом в пользу того, что банк не пойдет на более агрессивное (50 б.п.)
снижение ставки, являются их собственные слова. В последнем коммюнике РБНЗ
отметил, что "любое последующее смягчение монетарной политики будет гораздо
менее масштабным". Учитывая прогнозы рынков, которые ожидают снижения на 50
б.п., реакция киви на менее агрессивное понижение будет положительной. Если наш
прогноз окажется верным, Центробанк подтвердит позитивное состояние экономики Новой
Зеландии. Если же банк решит рубить сплеча и снизит ставку на 50 б.п., стоит
ожидать ослабления киви.
Банк Японии вынесет решение по денежно-кредитной политике в среду.
Большинство участников рынка ожидают, что ставка останется без изменений, на
уровне 0,10%. Управляющий Центробанка Сиракава в этом месяце заявил, что
"текущее значение базовой ставки на данный момент является наиболее приемлемой
политикой", поэтому с этой стороны особых изменений мы не ожидаем. Экономические
перспективы, вероятно, совпадут с прогнозами правительства, которое в апреле
заявило о "стремительном сокращении экономики" - все как и 2 месяца назад. Что
же касается "нетрадиционных мер", то мы ожидаем, что Банк Японии снова увеличит
объемы приобретаемых коммерческих бумаг, корпоративных бондов и ГКО. В целом
новостей, которые смогут всколыхнуть рынок, от Банка Японии ожидать не следует.
Активность кроссов с йеной будет полностью зависеть от желания инвесторов
приобретать рисковые активы.