«Альфа Форекс»

Если брать во внимание итоги прошедшей недели, то следует констатировать, что  доллар прекратил рост относительно главных валют. Исключение составляет лишь швейцарский франк, который продолжил падение против «бакса», да и то, скорее всего, только потому, что Швейцарский национальный банк неожиданно, вне плана, снизил ставку с 2% до 1%. Очевидно, рынок начинает возвращать внимание к фундаментальным данным, которые показывают, что проблемы в экономике штатов нарастают «широким фронтом». Причем, если еще летом негатив миксировался с  некоторым позитивом, то в текущем моменте «шквал» отрицательной динамики возобновился в полном объеме.  Цены в октябре продолжили падение - оптовые – на 2.8%,  розничные – на 1.0% к сентябрю, свидетельствуя о дефляционном сжатии. Промышленное производство, в октябре, выросло на 1.3%, но на фоне падения в сентябре на 3.7% это выглядит слишком бледно, предлагая ожидать, что в 4-м квартале падение реального ВВП достигнет 2.5% -3%.

Показатели строительного рынка упали до новых минимумов, которые относят к уровням начала 60-х годов прошлого столетия, причем, как по новому строительству, так и по числу выданных разрешений. Индикаторы деловой активности от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии обозначили сокращение по всем основным подиндексам.  Ну а рынок труда, «традиционно» продолжает отмечать эскалацию проблем, показывая очередные максимумы  первичных и вторичных обращений за пособиями по безработице, при чем,  по  оценкам аналитиков, это не предел, сокращение занятости продолжится, увеличивая вероятность нового роста уровня безработицы, возможно до 7.5%. Если же учесть очень серьезные проблемы Детройтовских авто гигантов, то перспективы рынка занятости можно оценить уж совсем в мрачных тонах. Все значимые новости, этой недели, по экономике Штатов, выйдут в грядущие вторник и среду. 

Будут опубликованы данные по приросту ВВП за 3-й квартал, ожидающиеся с очередным понижением -0.5%, индексы цен на жилье и доверия потребителей (Consumer Confidence), а также индексы деловой активности Ричмонда и Чикаго, которые тоже не отличаются прогнозным оптимизмом. Кроме этого, повышенный интерес будет представлять информация о доходах и расходах, заказах на товары длительного пользования, продажах на первичном рынке жилья и данные по числу заявок на пособие по безработице. Фактически, ожидания предполагают ухудшение по всем показателям, за исключением заявок на пособие по безработице, где ожидается некоторый позитив, что очень сомнительно. Одним словом, если продолжить предположение,  как это отмечалось выше, что рынок возвращается к учету фундаментальных факторов, то на начавшейся неделе вполне можно будет увидеть коррекцию, возможно масштабную,  к недавнему укреплению американской валюты.    Единая европейская валюта закончила неделю в плюсе против доллара однако эти достижения были совсем не значительными. Статистика, выходившая по ЕС была немногочисленной, однако вполне позволяла заметить, что разворота к какому–либо позитиву не наблюдается. Внешнеторговый баланс Еврозоны за сентябрь оказался с меньшим дефицитом, но все-таки достаточно впечатляюще мрачным, объём производства в строительной отрасли сократился на 1.3% к августу и на 3.8% г/г.  Индикаторы деловой активности за ноябрь вышли просто «из рук вон» плохими, особенно в производственном секторе, где  достигнут новый минимум 36.2, причем такая же картина наблюдалась и в крупнейшей экономике Европы – Германии, там индекс снизился до 36.7 пункта. Как отмечают эксперты это уже «попахивает»  депрессией. В секторе услуг,  падение деловой активности было менее значительным, но от этого «не легче», т.к. движение продолжается в глубь отрицательной зоны, ниже 50. Ценовые же индексы продолжают показывать  переход от инфляционного роста к росту дефляционному. Очевидно, что на этом фоне становится вполне аргументированным ожидание дальнейшего снижение ставок ЕЦБ, причем понижения более «агрессивного» нежели раньше, т.е. не на 0.5%, а на 0.75%-1.0%. 

Вполне возможно, что дополнительным усилением такого рода ожиданиям станет публикация новостей по ЕС сегодня. Индекс настроений в деловых кругах от Ifo, Германии,  в ноябре, ожидается с продолжением понижения, не лучшая ситуация и с деловыми ожиданиями, а также с оценкой текущих условий. Шоковые эмоции может вызвать индекс доверия потребителей (Consumer Confidence) Германии, если продолжит динамику  предыдущих данных (-16.6). Далее, сегодня же, последует информация по новым заказам в промышленности Еврозоны, где вообще ожидается «разгром» -2.8% м/м, -1.5% г/г. В общем, первый день недели может быть для евро очень тяжелым, тем более, если сальдо платежного баланса за сентябрь добавит «масла в огонь», а это очень может произойти. Следующими, неблагоприятными днями для евро, с точки зрения макростатистики, могут стать четверг и пятница, когда будут публиковаться данные по индексам доверия и настроения в Еврозоне и, что заслуживает большего внимания, безработица по Германии и ЕС в целом. Английский фунт всю прошедшую неделю показывал  «чудеса» повышенной волатильности и в результате оказался в плюсе против доллара, хотя никаких значимых изменений в экономике Великобритании не произошло. Цены на жилье в ноябре упали  на 2.9% против октября, а в годовом исчислении  снижение «докатилось» до 7.1% по данным Rightmove. Однако, другие агентства говорят о более масштабных темпах падения цен в текущем году. Протоколы последнего заседания Банка Англии показали, что в ряды «голубей», возглавляемые Блэнчфлауэром, перешли все «бывшие ястребы» - члены комитета голосовали за снижение ставок сразу на 1.5% единогласно. Прогнозы Конфедерации промышленников (CBI) предрекли снижение ВВП в 2009 году на 1.7%. Помесячное снижение цен в октябре оказалось рекордным за последнее десятилетие, на 0.7%, кстати, из-за слабого спроса, а запасы, по этой же причине,  выросли. Правда, следует отметить, что розничные продажи снизились значительно меньше, чем ожидалось -0.1% м/м, 1.9% г/г (прогноз -0.9% м/м, 1.4% г/г).  Кроме того, к некоторому позитиву следует отнести расширение денежной массы, в октябре, 2.3% м/м, 15.1% г/г, предыдущие данные 1.5% м/м, 12.4% г/г, что может означать некоторую «оттепель» в процессах кредитования. Фон макроэкономических новостей по экономике Великобритании на текущей неделе будет достаточно скудным и главным событие по праву следует считать публикацию, в среду, данных по ВВП за 3-й квартал во втором чтении. Прогноз предполагает прежний уровень -0.5% к/к, 0.3% г/г, но если информация окажется ниже ожиданий, то, как говорится «держись фунт», «кабель» вновь окажется под серьезным давлением. Выходящие  во вторник, данные по общему объему инвестиций в 3-м квартале, могут подготовить почву  для негативного настроя, ввиду того, что  прогнозируются с продолжением отрицательной динамики -1.9% к/к, -2.2% г/г, тогда как в предыдущем периоде было  -1.0% к/к, 1.2% г/г.   Японская валюта пользовалась спросом почти на протяжении всей прошедшей недели за исключением пятницы, однако причиной этого спроса был уход инвесторов от риска в валюту убежища. Тем не менее, пятница стала днем распродаж йены, возможно растущие цены на золото пробудили интерес к риску, а возможно, угроза интервенций перед продолжительными выходными в Японии стали причиной ослабления. Что касается показателей экономики «Страны восходящего солнца», то тут зафиксирована «техническая рецессия»  - ВВП  в 3-м квартале сократился на 0.1%, при этом данные 2-го квартала  пересмотрены до -0.9%. Кроме того, в сентябре заработки сократились на 2.1% г/г, индексы активности упали, по сравнению с августом,  и в производственном секторе, и в сфере услуг  на 0.1% и  0.6% соответственно. Самым же серьезным макроэкономическим негативом на прошлой неделе был возврат к дефициту  внешнеторгового баланса в октябре (-0.0639 трлн. йен), что для страны, экономика которой ориентирована на экспорт, является супер отрицательным моментом. Банк Японии оставил ставки на прежнем уровне 0.3%, при этом комментарии чиновников BoJ  были наполнены неприкрытым пессимизмом. Пятница текущей недели будет содержать достаточно объемный пакет статистики по японской экономике. К публикации готовятся  такие значимые показатели, как расходы домовладельцев (прогноз -3.5%), промышленное производство (прогноз -2.5%), уровень безработицы (прогноз +0.2%), а также розничные продажи и потребительские цены. Как видно по приведенным прогнозным данным ничего обнадеживающего не ожидается. Однако, в случае с йеной, как и раньше, фундаментальные данные не будут «делать погоду» на рынке. Основное влияние на позиции японской валюты продолжат оказывать уровень склонности инвесторов к риску и опасения возможной интервенции.