Предыстория Торговать на валютном рынке через оффшорную компанию или торговать на фондовом рынке в российском правовом поле? До настоящего момента человек, который желал заниматься трейдингом, стоял перед таким выбором. Оба варианта имеют как собственные плюсы, так и минусы. В воздухе витала идея объединить плюсы обоих вариантов в одном. В июле 2008 года на срочном рынке Биржи "Санкт-Петербург" был запущен проект по регистрации сделок клиентов российских FOREX-брокеров на Бирже, получивший название «FX+».
Цель создания стандарта Целью проекта «FX+» Биржи «Санкт-Петербург» является создание условий для интеграции компаний-операторов рынка Forex и CFD-контрактов, предоставляющих розничные услуги.
Биржа «Санкт-Петербург» совместно с ведущими операторами рынка Forex
выстраивает принципиально новую модель дилингового обслуживания, полностью обеспечивающую законные интересы и права клиентов-частных трейдеров. FX+ делает отношения клиента и дилингового центра абсолютно прозрачными и регулируемыми с точки зрения законодательства РФ.
Мировой опыт Стремительный рост числа компаний-операторов, предлагающих услуги дилинга на рынке Forex, наблюдаемый в течение последних лет в России, актуализирует задачу регулирования их деятельности на государственном уровне. Forex – рынок внебиржевой, что не позволяет применить к нему биржевые стандарты организации торговли. Отсутствие национальных границ, отсутствие централизованного места проведения торгов, круглосуточный беспрерывный валютный обмен делают невозможной задачу создания единой правовой базы для всех участников рынка Forex.
Многими государствами осознается необходимость вовлечения операторов рынка Forex в национальные законодательные рамки. Мировой опыт в области регулирования операторов рынка Forex предполагает определение и законодательное закрепление природы сделок с валютами между клиентом и дилинговым центром. В этой связи в развитых странах широко практикуется придание данным операциям статуса срочных сделок (фьючерсов и форвардов) на основе схожих особенностей в их обращении. И тут необходимо заметить, что биржевая торговля фьючерсными контрактами повсеместно подлежит государственному регулированию (в том числе и в России).
В США все крупные операторы рынка Forex регистрируются в Комиссии по фьючерсам (CFTC – US Commodity Futures Trading Commission), получают лицензию на операции с фьючерсами (статус FCM – Futures Commission Merchant), а также являются членами Национальной фьючерсной ассоциации (NFA – National Futures Association). Формально эта ассоциация представляет собой негосударственную саморегулируемую организацию, но на практике работает в тесном контакте с Комиссией, распространяя на своих членов требования федерального законодательства.
В Великобритании регулированием индустрии финансовых услуг занимается Комитет по финансовым услугам (FSA – Financial Services Authority). Это также формально независимый и негосударственный саморегулируемый орган, но законом ему делегированы регулирующие функции, а совет директоров назначается Казначейством Великобритании. В поле надзора Комитета находится биржевой рынок деривативов, к которым, в частности, приравнены контракты купли-продажи иностранной валюты с переходящей датой поставки и разностные контракты (CFD). Все британские операторы рынка Forex регистрируются в FSA.
Аналогичным образом обстоят дела в этой области в большинстве развитых стран. Операторы рынка Forex обязаны проходить лицензирование или регистрацию в том или ином государственном либо саморегулируемом органе (Швейцария – Федеральный департамент финансов, Дания – Комитет по финансовым услугам и т.д.).
Российский опыт Пока в стороне от этого всего стоит Россия. Деятельность дилинговых центров, осуществляющих обслуживание российских клиентов на рынке Forex, не имеет четко определенного правового режима. Отсутствие государственного контроля и регулирования, отсутствие юридически определенного статуса у финансовых инструментов и, как следствие, отсутствие механизмов судебной защиты прав клиентов дилинговых компаний, — работая в таких условиях, клиенты всегда будут нести риск правовой незащищенности собственных сделок. В частности, основная масса трейдеров работает с иностранными компаниями, подавляющее большинство которых зарегистрированы в оффшорных зонах. У этой схемы — множество слабых мест.
Из-за размытого описания структуры сделки в контрактах большинства компаний, клиенты не осознают, что они заключают сделку с ДЦ, ошибочно полагая, что работают с посредником, проводящим их сделки на рынок. Как правило, все обязательства существуют в рамках отношений клиент - ДЦ.
Компания отвечает перед клиентом по иностранному законодательству и практически не доступна для официальных претензий клиента. Защищенность средств и сделок клиента полностью зависит от добросовестности компании.
Есть опыт российских банков, которые в последнее время стали более активно предлагать услуги по торговле на рынке FOREX. На данный момент юридическая основа таких операций также не прозрачна и не подлежит судебной защите — на практике, сделки на внебиржевом рынке, целью которых НЕ была покупка базового актива, могут быть признаны алеаторными, т.е. приравненны к сделкам пари.
Изучив мировой опыт, Биржа «Санкт-Петербург» совместно с компанией UMIS и другими ведущими операторами рынка FOREX в России предлагает качественно новый принцип организации дилингового обслуживания. Биржа предлагает операторам рынка Forex в России привести свою деятельность в соответствие с требованиями российского биржевого законодательства РФ путем привлечения компаний на рынок фьючерсных контрактов, тем самым создавая требования для большей открытости, прозрачности и ответственности компаний перед клиентом.
Проект дает дилинговым компаниям возможность полноценно работать в рамках российского биржевого законодательства без кардинальной перестройки специфики своей деятельности. Для этого созданы инновационные инструменты и программно-технологический комплекс, максимально адаптирующие традиционную схему работы компаний к российским биржевым технологиям.
Суть проекта заключается в регистрации сделок клиентов компаний на Бирже. Созданы специфические фьючерсы, работа с которыми будет полностью соответствовать работе с традиционными валютными спот-курсами. Т.е. клиент совершает торговые операции обычным способом через Meta Trader, которые посредством специальных программ транслируются в биржевую торговую систему. Таким образом, фактически операции совершаются с фьючерсами, обращающимися на срочном рынке Биржи. Сама специфика работы трейдера в Meta Trader при этом изменений не претерпевает.
Правовые вопросы Деятельность Биржи «Санкт-Петербург», всех компаний-участников торгов на срочном рынке и их клиентов полностью регламентирована Гражданским и Налоговым кодексами РФ, законом РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20.02.92 г. и соответствующими подзаконными актами. Государственный надзор за деятельностью Биржи «Санкт-Петербург» и за биржевой торговлей на ее рынках осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам России.
Брокерская деятельность компаний на биржевом срочном рынке в России является лицензируемым видом деятельности. Поэтому основополагающим моментом процедуры допуска потенциального участника-брокера на срочный рынок Биржи является наличие лицензий Биржевого посредника (на компанию-участника торгов) и Биржевого брокера (сотрудника компании, которому она доверяет право совершения срочных сделок от своего имени) на право совершения фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле, выдаваемых ФСФР России.
Клиентом участника торгов на срочном рынке Биржи может быть любое физическое и юридическое лицо, заключившее с брокером договор о торговом обслуживании на срочном рынке Биржи «Санкт-Петербург». Клиент заключает договор в данном случае, разумеется, не с иностранной компанией, а с компанией-резидентом, зарегистрированной на территории России и действующей в соответствии с российским законодательством.
В соответствии с российским законодательством фьючерсные контракты Биржи «Санкт-Петербург» имеют юридический определенный статус стандартных биржевых контрактов (закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле») со всеми вытекающими правовыми последствиями для участников сделок с фьючерсами.
Вся информация (наименование контракта, цена контракта, объем сделки, время заключения сделки, контрагенты) по клиентским сделкам, которые фактически совершаются на срочном рынке Биржи «Санкт-Петербург», хранится в биржевой электронной торговой системе в виде реестра сделок. Каждой сделке в реестре присваивается идентификационный номер. Совершая операции в Meta Trader, можно видеть в поле «Комментарий» по ордеру идентификационные номера соответствующих сделок на Бирже.
В случае возникновения спорных вопросов заинтересованные стороны могут в любой момент обратиться на Биржу за подтверждением факта заключения сделки и ее условий.
Вопросы валютного регулирования Все расчеты по торговым операциям и по операциям ввода-вывода средств в соответствии с ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» производится в рублях. В Meta Trader все показатели и финансовый результат операций будут отображены в рублях, по текущим официальным курсам валют котировок к рублю (публикуемым на сайте ЦБ России).
Клиентские денежные средства будут перечисляться не на счет в иностранном банке, а на счет, открытый компанией в любом российском банке, что в большинстве случаев сокращает транзакционные издержки. Все операции возможны только в рублях. И, разумеется, риск валютного контроля и претензий со стороны банков абсолютно исключен.
Вопросы налогового регулирования Прибыль клиентов подлежит налогообложению по ставке НДФЛ 13%. Обязанность по уплате налога в данном случае перекладывается на плечи брокера, он является для своих клиентов налоговым агентом.
К сожалению, российское налоговое законодательство имеет ряд существенных несовершенств: в частности по сделкам с производными инструментами на сырье, товары, валюту и другие активы отрицательные сделки не сальдируются с положительными, это означает, что налог рассчитывается только с плюсовых сделок.
На практике же преобладает здравый смысл — уже 10 лет брокеры срочного рынка рассчитывают НДФЛ с учетом отрицательных сделок без вопросов со стороны ФНС.
Необходимо отметить, что вариант с налогообложением срочного рынка России не идет ни в какое сравнение с оффшором: возможные налоговые претензии к схемам работы с иностранными компаниями могут быть значительно больше, да и характерная для нашей страны тенденция «закручивать гайки» при сотрудничестве с неизвестными зарубежными контрагентами может существенно затруднить или даже свести на «нет» оффшорные схемы работы.
Вопросы учета денежных средств Брокеру открывается раздел на бирже, внутри которого существуют денежные и позиционные подразделы. Денежные - для учета денежных средств, позиционные - для учета позиций. Также у брокера открыты и собственные подразделы.
Средства клиента находятся у брокера, а на денежных подразделах клиентов учитывается баланс клиентов по совершенным сделкам. Биржа не требует от брокера гарантийного обеспечения, т.к. сделки происходят внутри одного раздела и используется полное неттирование. Но чтобы контролировать возможность ответа брокера по своим обязательствам, Биржа требует поддерживать в расчетной системе такое количество средств, которое необходимо для покрытия обязательств перед клиентами (то есть отрицательную вариационную маржу брокера). Вариационная маржа — это, фактически, задолженность участника сделки перед своим контрагентом, рассчитываемая в течение одного дня. Данный механизм гарантирует то, что ДЦ всегда рассчитается со своими клиентами по сделкам.
Технические аспекты
Клиент и дилинговый центр совершают адресные сделки между собой, которые регистрируются на бирже. Адресные сделки — это сделки между заранее указанными контрагентами — клиентом и ДЦ (что соответствует действительному положению вещей). Все параметры сделки согласовываются через терминал MetaTrader и в случае согласия обеих сторон регистрируются на бирже. Информация о сделках клиента хранится на серверах и брокера, и третьей, независимой стороны - биржи. С участников сделок взимается биржевая комиссия. Ее размер небольшой — всего 10 рублей с лота в 100 000 единиц базовой валюты. Время работы биржи может отличаться от времени работы ДЦ, так как у биржи есть перерыв на клиринг, в это время сделки накапливаются и регистрируются на бирже по окончании клирингового сеанса.
Резюме
Преимущества:
- Договор брокерского обслуживания имеет юридический статус в российском правовом поле. Стороны несут ответственность в соответствии с законодательством Федеральной Службы по Финансовым Рынкам, Гражданским Кодексом и Налоговым Кодексом РФ.
- Совершенные сделки подтверждаются третьей, независимой стороной (биржей) в соответствии с законодательством и признаются государственными органами.
- Существует реальная возможность защиты интересов в суде.
- Деятельность лицензируется, и брокер имеет лицензию Биржевого посредника Федеральной Службы по Финансовым Рынкам.
- Заключенный договор с брокером предоставляет возможность перечисления и учета денежных средств на территории России, а это значительно упрощает весь процесс перевода, а также снижает транзакционные издержки.
- Брокер является налоговым агентом для физических лиц, сам осуществляет расчет и уплату налога на доход. Налог на доход от биржевой торговли понятен и прозрачен для ФНС.
- Юридические лица могут вести учет сделок в рамках налогового законодательства Российской Федерации.
Недостатки:
- Наличие Биржевой комиссии (величина которой зависит от желания биржи), что повышает расходы клиентов и ДЦ (на практике составляет величины в 5-12 раз меньше, чем спреды по данным инструментам)
- Ведение балансов субсчетов клиентов только в рублях РФ (работая с валютными парами на практике можно захеджировать любой валютный риск)
- Наличие налогового риска, связанного с отсутствием законодательно закрепленной практики расчета и уплаты НДФЛ по сделкам с производными инструментами на сырье, товары, валюту (впрочем на данный момент налоговые риски присущи любому способу работы c инструментами FX для гражданина России, в случае биржевой регистрации сделок они минимальны)
Имея существенные преимущества перед недостатками, разработанные Биржей совместно с UMIS и другими ведущими дилинговыми центрами России в рамках данного направления уникальные решения и продукты являются прогрессивным шагом на пути создания цивилизованной и легитимной формы работы на рынке Forex в России.
Правовой вакуум, в котором находятся компании-операторы рынка Forex в России, не дает им возможности активно и полноценно развивать свою деятельность. Практически все компании вынуждены придумывать различные «хитрые» схемы легализации своих услуг. Клиент в таких условиях вынужден работать с колоссальными рисками. Для многих Forex-брокеров уже давно стало очевидным, что данный «партизанский» путь является тупиковым.
Таким образом, «FX+» выводит рынок валютного трейдинга в России на новый уровень. Наряду с традиционными схемами отношений клиентов с ДЦ, ответственные, нацеленные на долгую работу на рынке операторы могут предложить новый вариант отношений. Мы рады заявить о том, что первыми запустили и отладили стандарт "FX+" в России.
Биржа "Санкт-Петербург" Источник: umis.ru.
